一、保税区库存量对天胶价格的影响（保税区合理库存量-根据数据分析，2011年为10-12万吨）：

(1) 保税区库存低于合理库存量时，保税区胶价升高，比国际胶价高出正常价差，进口利润变大，大量买单涌向国外，抬升国际胶价。

(2) 保税区库存高于合理库存量时，保税区胶价下降，相比国际胶价小于正常价差，甚至出现倒挂，进口亏损，减少国外购货，国际需求下降，天胶价格下跌。

保税区库存量极端情况对天胶价格的重要影响：

(1) 保税区库存在7万吨以下时，区内货物紧俏，大量买单涌向国外，形成强大合力，提升国际胶价，甚至扭转国际胶价走势。

(2) 保税区库存在15万吨以上时，区内货物堆积，减少甚至停止国外购货，打击国际胶价，甚至改变天胶的走势。

保税区库存量极端情况对行情判断具重要参考意义：

保税区库存量是社会库存的一部分。大河有水，小河满，大河无水，小河干。青岛保税区库存的极端情况，反映出国际天胶供需基本面的阶段性失衡，对未来行情走势判断具有重要参考意义。

总结：关注青岛保税区库存量的变化，尤其注意极端情况。

       二、天胶价格对保税区库存量的影响：

天胶价格影响因素众多，瞬息万变，上、下午的报价都可能迥异。天胶价格变动改变了国际胶价与区内胶价的价差，进而对保税区库存量产生影响。

国际胶价变动影响保税区库存量变化的几种判断：

(1)国际胶价上涨，区内现货成本未变，涨价幅度较小，相对便宜，工厂会涌向保税区内买货，区内库存量会下降。

(2)国际胶价下跌，区内现货成本未变，降价幅度较小，相对昂贵，工厂会从国外买货，区内库存量会上升。

(3)国际胶价维持稳定，区内现货成本未变，价格稳定，区内库存量不变。

但在实践中，上述判断与实际情况往往不符，原因是忽略了影响保税区库存的重要因素-贸易商对未来价格的预期：

(1)国际胶价稳定上涨，贸易商形成上涨预期，会大量进口，未来保税区库存会上升。

(2)国际胶价持续下跌，贸易商形成下跌预期，将减少进口，未来保税区库存会下降。

(3)国际胶价震荡时，贸易商根据经验判断，做出上涨或下跌预期，未来库存会上升或下跌。

总结：天胶价格对保税区库存量的影响，与贸易商对未来的预期密切相关。

主要传导机制：价格变动--贸易商预期--投机力量--保税区库存量