1. 沪胶1309合约走势回顾

图 1:沪胶1309合约日K线走势图

数据来源：国都期货博弈大师

仅仅三个月时间，期货价格下跌临近三年低点。天然橡胶期货价格自今年2月初创出27560元/吨高点后，从春节前的两个交易日开始呈现瀑布式下跌，沪胶主力合约价格最低曾经触及18210元/吨，这一价格重回2006年的水平。橡胶期货价格跌幅高达9350元/吨，创下期胶上市以来的第七次大幅下跌。5月沪胶小幅反弹，但是反弹力度有限，受国内宏观经济数据不佳影响，临近月底再次回落。

2. 日胶期货走势回顾

图 2:日本橡胶期货连续指数日线走势图

数据来源：国都期货博弈大师数据来源：国都期货博弈大师

受益于日元持续贬值，日胶本月出现较大幅度反弹，但是由于宽松货币政策对经济的提振收效甚微，引发市场担忧，日胶再次回落。

第二部分：影响因素分析

一、宏观环境

一季度GDP增速7.7%，低于市场平均8.0%的预期水平，预计今年经济增长预期在7.6%—7.9%之间。从经济结构上看，拉动经济的三驾马车之中，消费仍然占据主力位置，其对经济增长贡献4.3个百分点，但同比下降1.9个百分点，投资和净出口对经济增长分别贡献2.3和1.1个百分点，其中净出口增长1.1个百分点，显示外部经济条件有较大改善，未来出口将继续保持增长态势。

当前经济复苏仍然较弱。固定资产投资放缓，1-4月固定资产投资累计同比增长20.6%，4月当月同比增长20.1%，较1季度的20.9%小幅下滑。同时，4月PPI 再次显著下跌，环比下降0.6%，同比跌幅扩大至-2.6%。5月汇丰中国PMI初值降至49.6，七个月来首次跌破荣枯分水岭，而新订单、新出口订单和就业指数等分项指标也均跌至50下方，5月前20日发电量同比增长4.1%，较4月6.2%的增速降幅较大，显示经济复苏仍乏力，二季度经济增长下行风险加大。