全球天然橡胶进入丰产期
> [2013-06-20]
2006-2008 年大面积新种和翻种的天然橡胶2013 年进入开割期，加上天然橡胶树单位面积产能和产量的提高，我们预计在不出现大规模天灾的情况下，未来2-3 年天然橡胶丰产概率大，进而持续压制天然橡胶价格。
全球天然橡胶进入丰产期
2006-2008 年ANRPC 九国天然橡胶新种和翻种面积达到顶峰。在2006-2008 年期间，泰国、印度尼西亚和越南等国大量进行天然橡胶的种植或翻种。2007 年ANRPC 九国新种和翻种的总面积已经达到59.16 万公顷；2008年ANRPC 九国新种和翻种的总面积达到最高值60.81 万公顷。
全球天然橡胶进入丰产期。2006-2008 年ANRPC 九国天然橡胶新种和翻种面积达到高峰值，而橡胶树一般在种植6-9 年后可以开割。因此， 2013 年起上述部分橡胶树将陆续进入开割期，届时天然橡胶开割面积将大幅扩大。
此外，随着天然橡胶品系优化、割胶制度的改革，天然橡胶树的生产能力逐步提高。ANRPC 九国天然橡胶单位面积产量已经从2009 年的1.31 吨/公顷提高至2012 年的1.44 吨/公顷。
全球天然橡胶需求增速放缓
数据显示，2013 年中国天然橡胶的需求并未出现明显好转，我们预计全球天然橡胶需求回暖尚需时日，2013年全球天然橡胶需求增速有限。
高库存压抑天然橡胶价格
历史数据表明，天然橡胶去库存化过程中往往伴随着天胶价格的下跌。截至2013 年5 月15 日，青岛保税区天然橡胶库存依然高达20.45 万吨，处于历史最高区间。在需求增速有限的情况下，如此高的库存并非短期能够完全消化。高库存带来的价格压抑力，使得天然橡胶短期内难以出现趋势性好转，未来天然橡胶价格继续维持在低位的可能性增大。
合成橡胶价格下行，加剧天然橡胶低迷
天然橡胶与合成橡胶之间存在一定的替代效应，全球二者之间的消费比例一直稳定在4:6 左右，历史上两者之间的价格走势基本一致。2009 年以来，全球合成橡胶产能增速不断上升。截至2011 年底，全球合成橡胶产能已经达到1597 万吨。据不完全统计，未来几年全球新增合成橡胶产能将超过200 万吨。合成橡胶价格下行，压抑天然橡胶价格。合成橡胶最主要的品种是丁苯橡胶和顺丁橡胶。2012 年以来，合成橡胶主要原料丁二烯价格不断下行，加之下游轮胎等需求不振，丁苯橡胶和顺丁橡胶等合成橡胶价格不断下行。作为天然橡胶的替代品，合成橡胶价格下行，将使得原本价格下行的天然橡胶进一步承受下行压力。
