“十一”假期归来，国内丁二烯市场行情暴涨，“魔鬼的步伐”轻松踏过三年高点，继续向15000点稳步挺近。

图1. 2014-2016年国内丁二烯行情走势图

截止2016年10月13日，中石化丁二烯供价较9月30日上涨1900元/吨，涨幅19%。辽通化工丁二烯供价继10月10日一天内上调2900元/吨后，10月13日继续上涨500元/吨，供价累计涨3400元/吨，涨幅高达32.66%！供需基本面共同支撑下，市场供应商对行情的影响能力显现，共同推涨行情一举突破三年高点。

此次丁二烯行情暴涨，分析核心利好如下：

一、供应稀缺

8月14日-9月28日中沙石化装置停车检修，加大了中石化华东及华中销售公司对齐鲁石化和燕山石化互供量，加之9月底，扬子金浦丁苯橡胶装置开车，中石化外销量自9月份开始较前期下降约50%。

9月底，兰州石化装置完成检修，下游丁腈橡胶、丁苯橡胶装置相继开车，抚顺石化丁二烯除互供本身丁苯橡胶装置外，余量互供兰州石化，10月11日方恢复少量外销。

山东威特华东丁二烯装置于9月26日停车检修，由于前期供应部分华东订单，装置停车后库存主供合约，停止外销。

辽通化工节前9月28日节点计划报量良好，厂家库存低位，且听闻在10月10日及13日两个节点放量不足千吨，市场现货难以得到有效补充。

厂家库存低位直接拉动供方价格大幅调涨，现货供应稀缺导致中间商卖盘惜售，报盘加价幅度增大，产业链中上游的厂家及中间商对市场行情的影响力度逐步显现，助涨丁二烯行情一举突破三年高点。

二、下游合成橡胶表现强劲

2016年下半年，国内主要橡胶品种均表现上行走势。截至10月，顺丁橡胶相比1月份涨幅高达102.52%；丁苯橡胶涨幅52.56%。尤其9~10月，合成橡胶在丁二烯暴涨拉动和自身供应面利好支撑下，几乎呈现直线上行！

图2. 2016年橡胶行情走势图

对比9月13日，下游合成橡胶近一月涨幅如下：顺丁橡胶涨5500元/吨，涨幅44.72%；丁苯橡胶涨4000元/吨，涨幅35.4%；SBS价格涨1700元/吨，涨幅15.32%。合成橡胶的强劲走势在下游市场方面对丁二烯带来明显的提振和支撑。

三、外盘高位提振

图3. 2016年亚洲丁二烯外盘走势图

外盘数据显示，2016年丁二烯外盘维持偏强走势，特别是8月份至今，行情一路震荡上行。截止10月12日，CFR中国价格较上月同期涨幅高达29.34%。

由于台湾台塑、韩国SK集团及日本瑞翁等厂家丁二烯装置按计划检修，加之9月29日，新加坡壳牌15.5万吨/年丁二烯装置由于裂解装置故障宣布不可抗力，消息称恢复时间约在10月底。此装置的意外关停，导致厂家及中间贸易商现货惜售，外盘行情暴涨。加之国内现货有限，部分华东下游合成橡胶厂家被迫转向寻求高价进口货源，进一步刺激了外盘成交行情不断走高，截止收稿，听闻零星11月到港船货成交区间高达1600~1700美元/吨。外盘行情的强劲走势对国内市场行情带来明显提振。

供需基本面强势利好支撑丁二烯行情暴涨，魔性行情何时休？

首先供应面来看，上海赛科一套9万吨/年装置将原定于10月份的检修计划推迟至11月份，所以中石化各销售公司今年四季度外销量暂无明显增加计划，市场现货流通量的拓宽主力依旧要看北方厂家。近日听闻山东威特化工6.5万吨/年装置有开车计划，但短期来看，华东地区现货稀少，套利空间刺激下，后期不乏部分货源流入华东市场，市场供应面由紧缺到充裕尚需时日。

其次从下游合成橡胶需求面来看，近期合成橡胶行情大幅走高，厂家利润率较前期有明显好转，开工意向提高，部分胶种排产量增加。

图4. 2016年合成橡胶排产量及丁二烯需求量估算

据不完全统计，10月份，国内丁苯橡胶排产量较上月增加约13400吨，SBS排产量较上月增加约4600吨，基于合成橡胶排产量增加，对丁二烯需求量估算约在254440吨，较上月增加约5.5%。由此可见，下游合成橡胶的刚性需求短期内依旧丁二烯市场带来支撑。

预计，10月份国内丁二烯市场暂无明显下行风险，但需提醒商家注意：一方面随着“两桶油”对合成橡胶供价的不断调涨，不排除后期厂家放量的可能，且丁苯橡胶10月份排产量增加，市场供需基本面表现偏弱，随着部分商家获利了结，预计短期内行情止涨盘整可能性增大。但顺丁橡胶市场供应面利好明显，表现相对强势。另一方面，由于目前国内行情高位，套利窗口的开启吸引部分欧洲及美国的卖盘出现，近期不完全统计，约有8000吨美国货源成交至国内，加之部分亚洲及欧洲货源成交，预计11月份中下旬会有相对集中船货陆续到港，对国内丁二烯市场供应面形成补充。

综上所述，丁二烯暴涨走势基本结束，10月中下旬以稳步上行为主，主流供货商供价依旧有1500元/吨左右上行空间。但随着国内厂家装置恢复和船货到港，11月市场有一定拖拽因素，建议关注11月中上旬拐点。