本轮厄尔尼诺-拉尼娜转换将导致2016年天胶大概率小幅减产。

(1)天胶生产受气候影响较小,但受割胶意愿影响显著。

(2)胶树适宜水热均匀的条件,厄尔尼诺/拉尼娜的干旱/多雨都小幅利空生产。

(3)过渡期的中性气候利于生产,产量将有月度级别的反弹

(4)拉尼娜大概率到来(NOAA预测在8月到次年4月之间概率超过50%),将使单产小幅下降并增加洪涝、台风等气象灾害(若发生,则导致大幅减产)的概率。由于割胶面积增幅小,产量随单产下降。拉尼娜发生越早或强度越大,减产幅度越大。

判断的逻辑是：异常气候-天胶单产-天胶产量。

(1)天然橡胶开割面积受当年气候影响小,异常气候主要通过影响单产来影响产量。

(2)橡胶树的经济寿命长达20-30年,种植5-7年后可开割,每年开割面积主要由种植面积和树龄结构决定。

(3)厄尔尼诺/拉尼娜给主产区东南亚带来干旱/多雨的天气,使当年单产下降,整体产量下降。

厄尔尼诺/拉尼娜皆小幅利空天胶生产。原因：

(1)厄尔尼诺:干旱使生长缓慢,推迟并缩短开割期。且由于缺水,胶乳产量和再生速度降低,单产减少。

(2)拉尼娜:视强度而定。一般情况:雨天使光合作用受阻,胶乳恢复慢,雨水冲胶不利开割。极端情况:引发台风、洪涝导致胶树死亡,使单产大幅下降。

拉尼娜使天胶单产继续下滑,面积的增幅难以再带动产量。

(1)厄尔尼诺:干旱使ANRPC的整体单产微降,但泰国(36%)、印尼(26%)、越南(8%)单产受影响小,且整体开割面积同比增加0.87%,带动2015年世界产量微增。

(2)拉尼娜:增加降雨和极端天气的发生概率使各国单产下降(若极端天气出现,降幅将严重)。因此,虽然2016年开割面积的同比增速扩大至1.05%,但综合来看,产量大概率仍是下降,幅度视拉尼娜强度而定。

2009-2010年厄尔尼诺-拉尼娜转换:印度单产下降,天胶减产。2009年下半年厄尔尼诺来袭,印度单产下降,天胶减产。2010年下半年拉尼娜发生,但并未伴随洪涝等灾害,印度单产和产量小幅恢复,但程度有限,不及2008年高点。