核心观点
宏观风险因素方面,欧美良好
制造业数据提振了市场信心,但美联储政策方面的问题仍然悬而未决。国内
宏观经济改革和经济反弹的持续性也依然存在一定的系统性风险,尤其是2014年上半年,国内将面临改革加速深化调整阶段,国外将承担QE宽松退出风险,橡胶
消费需求市场仍难言乐观。
供给方面,全球天然橡胶生产仍处2012-2015年增产周期中,在全球消费增速明显放缓的前提下,天胶市场供求矛盾突出,我国橡胶非储备库存将增加至2004年以来最高水准,虽然国内橡胶消费增速近10%,但市场有效需求不足,现货供应压力依然较大,下游开工率较低,供求矛盾突出。
收储方面,2013年的橡胶收储,基本上是完成了去年的计划收购量,而且大量流拍也给后续收储的品种和价格带来不确定性。2014年将进口的20万吨泰国胶及国内轮库的压力将进一步加剧国内橡胶产业的供应压力。
技术分析方面,商品市场的熊市调整周期一般为3-4年,在宏观经济的整体衰退周期中,预计沪胶未来1-2年仍将继续位于熊市中运行。预计2014年沪胶将处于下跌周期中的L型震荡格局中,大区间为13500-19000。
长期内,全球天胶处于供应每年增长5-7%,需求增长3-4%的供需过剩大周期之中,沪胶整体仍维持熊市格局。中期内,当前国内外宏观面表现利空,天胶市场供应充裕,库存维持高位,进口量居高不下,轮胎企业开工率下降,技术形态偏弱。
如情况继续恶化,中期或将挑战下方成本支撑。短期内,沪胶目前继续向区间下沿靠拢为主,需警惕期价大跌后的反弹修正以及突发的天气状况干扰。
