投资建议:化工行业以中小型企业为主,由于一季度经济恶化,盈利能力下滑,当下进入一季报披露期,警惕估值和EPS双杀的风险正在加大。建议关注竞争优势显著、增长确定性高、估值优势明显的公司,推荐1)具有MDI寡头垄断、市场和成本优势,正在向多元化化工新材料领域转型打开成长空间的万华化学;2)产品差异化程度高、农化服务能力强、现金流充裕的复合肥龙头:金正大。3)染料行业景气度高,且中期仍有望持续向上,管理层参与增发长期看好公司成长:浙江龙盛。另,长期关注混合所有制改革有望提升公司估值的中国石化。
    本周综述:本周国际油价整体窄幅波动,略有上行。WTI/Brent原油分别收于101.28/107.83美元/桶,供给端:墨西哥湾炼厂减产,库欣库存、利比亚和尼日利亚供应下滑;需求端:中美制造业数据低迷,中国制造业PMI更是创8个月新低。成品油调价:截至3月27日,三地原油变化率为0.55%,下一次调价时间预计为4月10日24时。本周醋酐因大部分厂家检修,缺货,价格飙升,上游醋酸整体盘问,预计随着检修复产,后期价格会逐渐回落;丁二烯外盘止跌稳中小幅上涨,沪胶震荡走高,外围环境逐渐利好合成橡胶市场,小幅反弹上涨,但受制于买方市场,整体成交缓慢,后市行情有待观望。制冷剂R22价格继续上行,厂家开工率低,库存普遍偏低,而下游终端空调渐入产销旺季,供需面利好共同支撑。
    价格监测:本周大宗产品价格受前期下跌幅度较大回调及下游需求回暖影响,上涨和持平者居多。WTI原油上涨1.9%,Brent原油上涨1.3%,天然气现货收于4.38美元,上涨0.7%。化工品涨幅前三:醋酐(江苏丹化),10.5%;丁苯橡胶(华东SBR1502),8.6%;顺丁橡胶(华东BR9000),8.5%;化工品跌幅前三:PO(华东),-6.2%;液氯(华东),-5.6%;烧碱(32%离子膜,华北),-3.8%。
    市场表现:本周基础化工指数下跌2.52%,相对收益率为-2.2%;化工子行业板块下跌者居多,其中,纯碱、纺织化学用品和维纶板块涨幅居前,分别上涨3.8%、1.7%和0.3%;以TTM整体法估值计算,目前化工板块估值14.9倍PE。