纵观沪胶期货上市以来走势，国内天胶停割季大多对应着沪胶强势周期，尽管偶有几次下跌，但幅度均不大。而刚刚过去的2013年12月，沪胶指数下跌幅度竟然高达7.24%。步入2014年1月后，沪胶继续增仓下行，势如破竹，阶段性的低点不断被刷新。似乎只有2000年年末2001年年初行情与当下相仿。

　　大跌背后原因

　　沪胶此轮暴跌背后的依据主要有以下几点：一是全乳胶相对于复合胶以及越南3L胶的高升水使得其库存难以消化，而收储量又不及预期，因而高库存压力制约胶价；二是轮胎厂买涨不买跌，往年热闹的年前备货行情至今未见，厂家多持观望态度，而需求疲弱又反过来打压了胶价，天胶走势陷入恶性循环中；三是偏弱的基本面使得沪胶成为对冲基金的空头配置选择，加速了沪胶的下跌。

　　现货市场独木难支

　　自去年12月中旬起，沪胶主力合约1405期价一路暴跌，而现货全乳胶价格表现坚挺，每日仅以100元/吨的跌幅缓慢跟跌，因而期现价差自1000元/吨以上回落，甚至出现现货报价大幅升水期货主力合约的格局，这在往年同期非常罕见。笔者分析，往年因停割季供应偏紧，轮胎厂等下游消费环节均会提前大量采购备货，推高了现货价格，而期货主力合约上涨幅度往往更甚。然而今年不同往年，面对汹涌的空头氛围，现货市场亦是独木难支，在沪胶破位17000元/吨关口后，全乳胶终于开始大跌，现货报价每吨跳水千元以上，贸易商到了不得不割肉砍仓、低价求售的关头。而前期轮胎厂缘于对后市的悲观情绪，迟迟不愿在年前大量备货，但如今面对贸易商的妥协让步，有可能会愿意低价吸收一部分库存。